《投资者网》吕子禾
2025年末，江苏证监局发布一则警示函，监管文件明确指出，财通证券无锡永乐路营业部从业人员陈炯存在在微信群传播误导性客户信息、未充分提示证券交易风险及违规操作客户账户等多项违规行为，相关行为已违反《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》等多项监管规定。
据公开信息统计，财通证券2025年全年收到多张罚单，覆盖反洗钱、投行业务、场外衍生品、境外子公司管理等多个核心业务板块，成为强监管背景下证券行业合规风险暴露的典型。
另外值得关注的是，财通证券经营业绩在行业回暖浪潮中持续掉队，2025年前三季度营收同比增长13.99%、归母净利润同比增长38.42%，显著低于行业42.55%、62.38%的平均增速。
个体违规的背后，是否隐藏着公司合规管理体系的系统性漏洞？合规阵痛与业绩疲软之间又是否存在必然关联？
个体越界背后的系统漏洞
陈炯的违规行为看似是基层从业人员的个体失范，却折射出财通证券合规管理体系的系统性短板。
作为直接面向客户的一线人员，其在客户沟通、风险提示、账户操作等核心执业环节的多重违规，在直接侵害投资者合法权益的同时，暴露了财通证券对分支机构从业人员的行为管控存在明显缺位。监管部门对该行为的定性，明确传递出“从业人员行为无小事”的监管态度，任何触碰投资者保护底线的操作都将受到严厉追责。
从全年罚单分布来看，财通证券的合规风险已呈现“多业务线失守”的态势。
2025年2月，其因在客户身份识别、大额交易和可疑交易报告报送等反洗钱核心环节存在“明显疏漏”，被央行浙江省分行处以195万元罚款，成为2025年1月1日新《反洗钱法》施行以来证券行业首单处罚案例。值得注意的是，时任合规部副总经理与已转岗的前任合规总监均被追责，不难看出新法“责任到人、终身追责”的严厉导向。
此后，财通证券又因境外子公司风险管控机制缺失、投行项目核查失职、场外衍生品业务管理失序等问题接连收到监管警示函，分管场外衍生品业务的高管更是被记入诚信档案，形成了从基层员工到管理层的全链条追责格局。
合规漏洞的集中爆发，根源在于制度建设、执行落地与技术支撑的三重不足。
制度层面，公司未建立覆盖全业务流程的合规管理体系，如境外子公司合规风控人员配备不足、场外衍生品标的动态调整机制缺失；执行层面，分支机构人员管理混乱，部分岗位负责人代为履职超期，合规制度未能有效落地；技术层面，重要信息系统访问控制与数据监测能力薄弱，难以实现对违规行为的及时预警。
增速掉队
在合规风险集中暴露的同时，财通证券的经营业绩也在行业回暖浪潮中掉队。
2025年资本市场回暖带动证券行业业绩普涨，42家上市券商前三季度合计营收同比增长42.55%，归母净利润同比增幅高达62.38%，创下近三年同期最佳水平。
但财通证券却未能抓住这一发展机遇，前三季度实现营收50.63亿元，同比仅增长13.99%，归母净利润20.38亿元，同比增长38.42%。两项核心指标增速在42家可比券商中均不算突出，处于行业中下游水平。
业务结构的结构性矛盾进一步加剧了业绩压力。
作为传统优势业务的资产管理板块，2025年前三季度收入同比下降18.9%，与行业资管业务2.43%的同比增速形成鲜明反差，在公募基金费率改革背景下，其未能及时调整业务结构，主动管理能力不足的短板凸显。
投行业务表现更为惨淡，前三季度收入同比下滑29.2%，延续了2024年高撤否率的颓势。虽然经纪业务前三季度收入同比大增66.3%，成为业绩增长的主要支撑，但单一业务的拉动难以抵消其他核心板块的拖累，反映出其业务结构抗风险能力较弱的问题。
“小而美”的发展路径能否走通？
财通证券的发展困境，本质上是证券行业进入高质量发展阶段后，合规能力与发展速度失衡的缩影。
2025年，监管层持续强化“扶优限劣”的分类监管导向，8月修订实施的《证券公司分类评价规定》明确将“风险管理能力、持续合规状况”作为核心评价维度，同时扩大重点业务加分覆盖面，鼓励中小券商差异化发展。
新《反洗钱法》的实施与《证券公司分类评价规定》的修订，共同构建起“宽严相济”的监管新格局。
一方面，监管部门通过完善直接下调分类评级的适用范围、提高“资格罚”扣分分值等方式，强化对违规行为的综合惩戒力度；另一方面，通过优化风控指标、拓宽资本补充渠道等举措，支持合规稳健的优质券商提升资本利用效率。
在这一背景下，合规能力已从单纯的“风险底线”转变为券商核心竞争力的重要组成部分，中小券商若忽视合规建设盲目追求规模扩张，必然面临被行业淘汰的风险。
对于财通证券这类区域龙头券商而言，破局的关键在于实现合规建设与业务发展的动态平衡。
制度层面，需构建覆盖全业务线的合规管理体系，强化事前预防、事中监测、事后追责的全流程管控，尤其要完善境外子公司与创新业务的风险管控机制；人员管理方面，应建立“合规绩效”与“业务绩效”并重的考核机制，加强从业人员合规培训与行为监测，从根源上提升合规意识；技术层面，则需加大金融科技投入，利用智能化手段完善信息隔离墙与数据安全管理，提升合规风控的精准度与效率。
作为浙江省直属券商，财通证券拥有区域资源禀赋优势，完全可以依托本土企业与个人客户基础，在财富管理、区域投行等细分领域深耕细作，探索“小而美”的差异化发展路径。行业实践表明，在强监管时代，只有将合规基因融入业务发展全过程，实现风险管控与创新发展的有机统一，才能在激烈的行业竞争中实现可持续发展。（思维财经出品）■
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